如何开杠杆炒股:股票配资线上-阶段性机会来临 锂能买了么？

　　2023年以来 ，锂行业经历了一轮下行周期
，供给过剩引发锂价单边暴跌，从最高56.76万元/吨跌至6万元/吨 ，逐步击穿高成本项目底线
，澳洲部分矿山停产 、行业巨头陷入亏损，资本开支持续收缩 ，行业进入深度调整期 。

　　历经两年多的筑底后
，2025年储能需求的超预期爆发成为关键转折点
。2026年能否成为行业供需反转的“分水岭”？在这一轮周期切换中，锂行业又能否走出低谷
、迎来估值修复？

　　行业现状：低谷徘徊后曙光初现 ，供需格局持续优化

　　“2023到2025年上半年绝对是锂行业的‘寒冬期’，全产业链都在承受过剩压力
，很多高成本项目要么停产检修，要么硬扛亏损 ，市场信心跌到了冰点。 ” 长期跟踪新能源材料行业的券商分析师陈磊称 。

　　根据华泰期货数据显示
，这一轮下行周期中，锂价跌幅超89% ，行业整体开工率仅维持在50% 左右
，其中2025年下半年云母冶炼产能开工率更是降至30%附近，不少中小企业面临生存压力
。

　　数据来源：Wind、界面新闻研究部

　　但转机在2025年逐步显现。根据SMM 统计 ，截至11月20日
，碳酸锂周产量达2.2万吨，环比增长3% ，呈现供需双旺态势；库存端则持续去化
，样本碳酸锂库存合计11.8万吨，环比减少 2052吨 ，库存水平处于历史低位 。下游需求的强劲复苏成为关键支撑，2025年1-10月
，国内磷酸铁锂产量292.9万吨，同比大幅增长65% ，10月单月产量39.4万吨
，同比增长51% 、环比增长11%；三元材料1-10月产量56.6 万吨，同比增长7% ，10月产量环比提升13%
。

　　“我们能明显感受到市场的变化
，2025 年三季度后，储能订单开始加速 ，动力电池端虽然增速放缓
，但电动重卡
、轮船等新场景的需求在逐步释放，原料采购量持续增加。
” 陈磊表示 ，“库存去化速度略超预期
，现在行业整体库存处于低位 。”

　　2025年全年来看，碳酸锂市场呈现先抑后扬的震荡格局。碳酸锂期货结算价受关税风波影响 ，从年初的7.39万元 / 吨一路下跌至5.9万元 / 吨，跌幅达20.11%；下半年在储能需求爆发、以枧下窝为代表的矿山停产 、全球资源波动等因素推动下
，价格创出年内新高至12.68万元 / 吨
。供给端则保持超韧性生产，全年无企业倒闭和矿山永久关停 ，仅部分矿山选择停产数月检修
，澳矿在关停部分老旧矿山后，其余产能开工率维持正常水平。

　　数据来源：Wind
、界面新闻研究部

　　2026：寒风已过 ，供需缺口逐步收窄

　　本轮锂行业从低谷复苏
，核心源于储能需求的超预期增长与新能源汽车新场景的持续落地，双重动力推动行业供需格局从过剩向紧平衡切换 。

　　储能成为需求增长的 “第二曲线 ” ，表现尤为亮眼
。浙商证券在研报中称“自2025年以来
，储能需求持续超预期，根据预期 ，2025年储能对于碳酸锂需求达34.5万吨
，明年有望超50万吨，相比2021年5万吨需求 ，增长10倍
”。

　　数据显示，2025 年1-10月储能中标容量 148Gwh
，同比增长39%，全年储能电芯出货量预计达 580GW ，按照目前消费端预测及电池厂出货预期
，2026年有望进一步增至850GW，增速约50% 。

　　2025年储能行业需求超预期兑现 ，核心源于海内外多因素共振
。国内层面
，下半年电力市场化改革深化推动峰谷价差持续拉大，叠加多地容量电价补贴政策落地 ，显著提升项目经济性；海外市场中
，美国受政策窗口期影响，抢装需求集中释放 ，欧洲地区则受益于可再生能源装机提速
，电网调峰与消纳需求刚性增长，多维度驱动下行业需求实现超预期突破。

　　新能源汽车领域面临政策补贴退坡压力 ，但基本增长韧性仍在 。2025年1-10月，中国新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆
，同比分别增长33.1% 和32.7%，占汽车新车总销量的 46.7%
。“国内渗透率已经较高 ，但海外市场还有很大增长空间
，同时单车带电量持续提升，商用车电动化增速明显 ，这些因素都支撑了动力电池需求。” 陈磊分析道 。华泰期货的预计则更为直接
，“动力电池出货增速或维持在25%左右 ”，仍是锂需求的核心支柱
。

　　供给端则呈现有序释放态势 ，过剩幅度持续收窄。2025年全球锂资源供应量约157万吨 LCE
，主要增量来自非洲矿、国内锂矿及盐湖；2026年资源端仍有放量空间，澳洲头部矿山扩产 、非洲多个项目增量、阿根廷盐湖产量爬坡 ，国内四川
、新疆及湖南矿山投产
，青海与西藏盐湖扩产放量，预计资源端供应量在200万吨 LCE左右 。而根据浙商证券测算 ，若 2026 年动力电池产量保持20%以上增长，储能需求增速50%以上
，则碳酸锂总需求有望达195万吨，总供给约197.7万吨 ，过剩幅度收窄至3万吨左右
，较 2025 年的14万吨过剩量大幅改善。

　　“行业周期正在从过剩逐步转向紧平衡，2027年后甚至可能出现偏紧格局 ，所以矿端挺价意愿明显增加
，锂矿价格很难再跌至2025年的低点
。
” 锂矿研究员李娜表示，“2026年澳洲Greenbushes CGP3 项目将投产 ，预计新增52万吨锂精矿产能
，阿根廷 Fenix 1B 也有1万吨扩产产能释放，但整体供给增速已经低于需求增速。”

　　不稳定因素

　　不过 ，伴随着消费端和供给端的错配
，行业周期波动在所难免 。

　　从需求端来看，消费预期普遍乐观
。除了储能 50%、动力电池25%的增速预期外 ，其他领域也有一定增长，华泰期货预计2026年全年碳酸锂消费增速约28%。“储能需求的持续性是关键
，国内容量电价政策的落地效果 、海外 AI 产业对电力的需求缺口，都会影响储能电站的投资进度 。 ” 李娜表示 ，“目前来看
，2026年海外储能抢装潮仍将延续，国内储能项目也在加速落地 ，需求端大概率能保持高速增长
。”

　　供给端则存在一定不确定性。2026年锂盐产能仍有过剩
，但随着锂价回升，加工利润改善 ，行业开工率有望进一步提升
，且氢氧化锂产线转碳酸锂增多，碳酸锂产能将有所提升 。“前期停产的矿山已经完成审批 ，预计2026年上半年会逐步复产
，可能导致上半年出现累库
。
” 李娜分析，“如果消费端不及预期 ，价格可能出现回调；但如果下半年消费持续超预期，同时供应端投产不及预期
，行业将快速进入偏紧状态，供需反转将正式兑现。”

　　从全球供需平衡来看 ，2026年全行业预计仍将过剩
，但呈现季节性特征，上半年累库
、下半年有望去库 。

　　值得一提的是 ，过剩量的收窄是确定性趋势
，这意味着行业定价逻辑将从“过剩折价 ”转向“紧平衡溢价
”，锂价中枢会逐步抬升
。

　　周期性机会的一年

　　价格是行业景气度的核心风向标 ，2026年锂价运行区间与中枢水平
，将直接决定行业企业的盈利修复节奏与估值水平。

　　价格支撑逻辑主要来自三方面：一是库存处于历史低位，对价格形成底部支撑；二是需求端高增长确定性强 ，储能与动力电池双重驱动；三是矿端挺价意愿增强
，2027年后紧平衡预期下，矿企不会轻易低价出货 。

　　需要指出的是 ，2025 年锂价最低跌至5.8万元 / 吨，已经击穿了部分高成本项目的成本线
，2026年随着加工利润改善，企业生产积极性提升 ，但供给增速跟不上需求增速
，价格自然会往上走。

　　华泰期货预计，“2026年碳酸锂价格将会在7-13 万元/吨运行 ，由于行业整体过剩收窄
，价格重心会或出现抬升，对于碳酸锂来说 ，整体波动幅度依旧较大
，可把握周期性行情
。”

　　“锂价已经度过最艰难的时期，6万元 / 吨的底部区间已经确认 ， ” 李娜判断
，“但由于行业仍处于呈现供大于求阶段，不会出现单边暴涨行情。
”

　　从行业周期来看 ，锂行业已逐步步入筑底复苏阶段，对比历史周期
，行业从底部复苏到盈利修复往往需要一定时间 。

　　上一轮锂行业调整从2019年开始，2021年迎来爆发 ，本轮调整已经持续两年多
，2026年供需反转的逻辑越来越清晰，行业有望进入新的上升周期
。与此同时 ，目前锂行业相关标的估值处于历史低位
，随着盈利预期改善，估值修复空间较大。

　　锂价未来一旦发生阶段性反弹 ，最为受益的便是龙头赣锋锂业（002460.SZ）及天齐锂业（002466.SZ） 。目前赣锋锂业市净率为3.45倍
，低于近十年80%时刻，天齐锂业则为2.25倍 ，同样低于近十年80%时刻
。

　　数据来源：Wind、界面新闻研究部

　　数据来源：Wind 、界面新闻研究部

（文章来源：界面新闻）